[ 1 ] Rating Profile 評級概要
MXC網絡是一種低功耗、高效率的物聯網解決方案，是擁有出色體驗的去中心化數據交易網絡；解決下行通道資源受限問題，通過數據價格市場化實現數據資源配置最優化；解決網絡擁塞問題；化敵為友的生態兼容性，構建真正的物聯網共享經濟。
主要風險
面臨來自傳統行業和區塊鏈行業的競爭壓力；技術開發有一定難度，項目能否按計劃時點推進有待觀察。
標籤
去中心化物聯網解決方案、共享經濟
特別說明
通證通評級框架共包含5個一級指標，但由於MXC通證未上市，項目表現指標無法評估，故項目表現的價值/風險維度得分均為0分。為了評級報告之間橫向可比，本報告中的其他指標均為換算後的結果（換算公式為原值*5/4）。通證通將在MXC通證在交易所上市交易一個月以後進行跟踪評級並及時調整評分。
[ 2 ] Project Outlook 項目前景
2.1 低耗高效的去中心化數據交易網絡
MXC是基於低功耗廣域網絡技術（LPWAN）和Machine eXchange Protocol (MXProtocol，極域協議)的去中心化“數據交易物聯網”。MXC結合物聯網技術（IoT,Internet of things）和分佈式賬本技術，通過數據流通證化，促使公司和個人實現“物物”之間的數據交易。MXC網絡相較於傳統物聯網解決方案來得更加高效，並克服了一系列傳統物聯網解決方案所不能克服的痛點（例如信息安全性、互通性、可擴展性和成本控制等）。MXC網絡將大幅強化設備數據的經濟性，並為建設數據共享經濟提供技術基礎。
物聯網技術，是指通過射頻識別（RFID）、紅外感應器、全球定位系統、激光掃描器等信息傳感設備，按約定的協議，將任何物品與互聯網相連接，進行信息交換和通訊，以實現智能化識別、定位、追踪、監控和管理的一種網絡技術。從技術層級上來劃分，物聯網產業鏈可以分為感知層、通訊層、平台層和應用層。目前市場主要集中在上游的感知層和通訊層。
物聯網產業蓬勃發展，全球物聯網市場投入逐年增長。數據的來源、收集及傳輸量隨入網設備的增加而顯著增加。隨著產業鏈不斷延伸，物聯網市場潛在增長空間巨大。根據麥肯錫的估計，2025年全球物聯網的市場規模將達到3.9萬億至11.1萬億美元。據IHC估計，在2030年，預計將有125,000,000,000個設備接入物聯網。
MXC網絡依託於LPWAN技術。在LPWAN問世之前，各類無線通信技術（用於組建局域網的WiFi、藍牙以及用於組建廣域網的3G/4G等）似乎只能在遠距離和低功耗之間二選一，而LPWAN可以做到兩者兼顧。
MXProtocol（極域協議）是MXC的核心，是基於LPWAN基礎之上的完全去中心化的公鏈系統，取消了挖礦，並且保證安全快速交易。MXProtocol支持所有LPWAN技術、LoRaWAN網關、NB-IoT以及LoRaWAN傳感器，是一個可以共建共享的網絡。
物聯網行業發展迅速，也面臨著一些難題。第一，信息安全性。目前的物聯網平台仍以中心化平台為主，中心化的數據存儲會面臨數據洩露的風險；第二，可擴展性。目前集中化、基於雲的IoT平台通過中心平台來執行消息路由，這種方式將限制IoT解決方案擴展到更多的設備上；第三，互通性。物聯網行業目前存在許多種協議，由於缺乏統一的數據標準，設備和平台的互通性是IoT解決方案發展的巨大挑戰；第四，成本控制。物聯網成本涉及諸多方面,包括通信成本、存儲成本、服務器成本等等,隨著物聯網的不斷擴張，成本控制將變得越來越重要。
以上難題的存在主要是因為傳統中心化、基於雲平台的IoT解決方案的固有缺陷，而基於分佈式賬本技術的MXProtocol為解決上述問題提供了新的可能性。安全性方面，用戶可利用區塊鏈建立身份驗證和授權機制，綁定相應的終端設備，對設備所採集到的數據進行身份確認，形成數字化資產，從而保護數據隱私；可擴展性方面，智能合約實現了設備與設備之間的價值交換。MXProtocol的分佈式結構，使得用戶不需要與中心平台進行數據校驗，也保障了網絡的整體安全性；成本控制方面，分佈式賬本技術為物聯網設備提供了點對點互聯的傳輸方式，而非通過中心化平台來傳輸數據，這顯著降低了設備間通信、數據存儲、中心化平台維護的成本；互通性方面，MXC著力於打造一個鏈間數據市場，為其他公鏈上的智能合約提供傳感器或終端設備採集的LPWAN數據。
在技術層面，MXProtocol聚焦於解決如下幾個問題：
- 通過防碰撞協調器解決網絡衝突問題
- 通過智能競價技術解決LoRaWAN網絡下行鏈路資源受限問題
- 通過鏈間數據市場解決跨鏈數據交易問題
2.2 發展路徑圖較詳細，存在一定競爭壓力
從白皮書上可以看到，MXC項目的路徑圖較為詳細，幾大核心機制的上線計劃符合邏輯。預計MXC通證將在2018年四季度在交易所上市交易。項目能否按計劃推進，將在很大程度上影響MXC通證市值。
具體發展路徑如下：
- 2018年三季度，在以太坊上線MXC智能合約
- 2018年四季度，初版MXC錢包上線，通證在交易所上市交易
- 2019年二季度，MXProtocol最小可行產品可用
- 2019年四季度，MXProtocol全球上線
- 2020年二季度，防碰撞協調器可用
- 2020年三季度，智能競價系統上線
- 2021年一季度，數據市場上線
- 2021年四季度，鏈間數據市場上線
MXC 基金會的合作夥伴MatchX 推出了MatchBox LPWAN 網關以及設有開發套件的LPWAN 模塊。它已經在澳洲、北美洲、亞洲以及歐洲的40 多個國家設有分銷商，且已被德國鐵路和博世等企業採用。第一個概念驗證已經與Stellar Development Foundation 一起進行，利用LPWAN覆蓋範圍並使傳感器能夠相互支付。
目前市面上存在一些物聯網解決方案提供商。非區塊鏈行業的提供商主要有Cisco、Kerlink、Multitech、TTN 等，它們在網絡規模、品牌認知度等方面具有一定先發優勢，科研能力也比較優秀，同時存在進軍區塊鏈領域的可能性。而在區塊鏈行業中，與MXC類似的項目包括IOTA、Streamr 和Mobius，但MXC的適配性更加出色，同時這些項目之間也存在一定差異。
可以預見的是，物聯網必定會迎來激烈的行業競爭。而MXC的主要優勢在於其先進的低功耗網關產品和化敵為友的生態兼容性，這些優勢為MXC佔領流量入口創造了可能性。
[ 3 ] Te chnical Analysis技術分析
3.1 技術架構完整且具有獨創性
MXC試圖提供完整的IoT解決方案，在軟、硬件和生態層面均進行了比較周全的考慮，計劃開發一系列機制來應對各個環節上可能面臨的問題。
MXC技術架構完整且具有獨創性。圖表6展示了MXProtocol基礎架構的詳細技術堆棧。
MXProtocol 兼容性出色，支持任何兼容LoRaWAN的傳感器。
MXProtocol將運行在公有區塊鏈上，以使MXProtocol更加高效。
MXProtocol設計了智能競價策略，用以解決LoRaWAN網絡下行通道資源受限問題，該問題源於LoRaWAN網關設備只有8個下行通道。當有多個傳感器或者終端設備需要使用下行通道時，多個傳感器之間需要通過競爭出價方式，高價者得到下行通道資源。智能競價策略有助於實現更優的資源配置和數據價格市場化。
防碰撞協調器用以解決網絡擁塞問題，協調網絡之間的下行鏈路和上行鏈路狀態。如果某個通道發生擁塞，協調器將通過給鄰居網絡付費來疏導擁塞通道的數據流量。
MXProtocol的鏈間數據市場可以為其他智能合約提供LPWAN數據，為打造物聯網大生態創造條件。
3.2 公鏈測試版已推出，進度總體符合發展路徑
MXC公鏈基於IOTA，目前推出了測試版本並已在Gitlab公開，但代碼更新頻率較低；預計在2018年底發布基於Stellar的測試網；核心機制的第一個模塊將在2019年公開；硬件層面，MXC 基金會的合作夥伴MatchX已推出MatchBox LPWAN 網關以及設有開發套件的LPWAN模塊，市場接受程度較高。
[ 4 ] Project Team 團隊評定
4.1 團隊技術開發能力較強，顧問團以知名投資者為主
團隊核心成員如下：
- 胡莘，CEO: 畢業於柏林工業大學，計算機和網絡通信碩士。自2010年以來一直專注物聯網解決方案，並擁有相當多的專利和論文。在Lora、無線傳感器網絡、RFID、微帶天線和Linux內核開發方面擁有紮實的背景，有8年的硬件開發經驗和幾個與之相關的獲獎產品，現在是柏林的LPWAN，Docker和Blockchain佈道者。曾任Arify首席硬件工程師，Relayr硬件工程師，擁有UHF傳感器芯片專利和多項學術期刊作品。
- Aaron Wagener，COO：畢業於澳大利亞昆士蘭科技大學，國際商務碩士，曾任Fox mobile營銷總監，GETMO影響與業務拓展副總裁，Burda Wireless Gmbh高級營銷顧問，APPhunter GMBH業務總監。
- Vlad Karl，CTO： 7年分佈式數據庫經驗及15年以上的資深IT工作經驗。曾任首席技術官、IT運營主管、工程主管、首席信息官等職務。擁有強大的故障排除能力和數據庫設計能力。
顧問團成員如下：
- Jeffrey Wernick：知名投資人，曾投資Uber與Airbnb。自2012年以來一直是比特幣的堅定支持者。
- Leo Wang： PreAngel Fund創始合夥人，區塊鏈行業的著名早期投資者。
- Meinhard Benn： SatoshiPay創始人，一位經驗豐富的企業家和開源專家。他於2011年接觸區塊鏈，於2014年創立了SatoshiPay，並且是柏林，倫敦及其他地區的區塊鏈生態系統的積極成員。
- Shen Bo： Fenbushi Capital創始人。Fenbushi Capital是區塊鏈領域最積極的投資機構之一。
綜合來看，MXC團隊在產品技術開發方面比較突出，顧問團以知名投資者為主，技術領域顧問較少。
4.2 團隊結構較穩定，創業經驗稍淺，但已獲知名投資者青睞
團隊已有成型的組織架構，團隊結構較為穩定。核心人員與項目領域相關性很高，必需崗位配有合適人選，且團隊一直在引入區塊鏈相關人才。
核心團隊雖無過多創業經驗，但MXC項目已獲得業內頂級投資機構青睞，參投機構包括Fenbushi Capital、Vechain、PreAngel Fund、節點資本、容銘資本、迴向基金和了得資本等。
[ 5 ] Ecological Construction 生態建設
5.1 通證經濟邏輯清晰，未設回購與銷毀機制，社區熱度較低
MXC項目通過發行MXC通證（Machine eXchange Coin）來支撐生態運轉。項目白皮書對MXC通證的用途描述清晰，用戶可通過支付MXC通證來獲取資源，也可以通過共享資源來獲取MXC通證。
項目白皮書上未見通證銷毀機制和回購機制。MXC通證的升值潛力基於MXC網絡使用群體的擴張和通證需求的提升。
MXC通證總發行量為2,664,965,800枚，硬頂24,000,000美元，軟頂10,000,000。通證分配機制如下：
- 團隊：20%
- 早期投資者：20%
- 私募：30%
- 公募：10%
- 基金會：20%
項目方對團隊、早期投資者和私募投資者設置了鎖定期。
募得資金分配計劃如下：
- 研發：40%
- 營銷：30%
- 生態系統：20%
- 法律合規：10%
MXC社區熱度處於行業較低水平，官方電報群群員約1000人，官方推特關注者約1800人。這可能是因為MXC官方尚未開始正式推廣。
5.2 眾多合作夥伴提供多維度支持，合規監管說明粗略
MXC項目與諸多商業機構保持良好合作。IOTA和STELLAR為MXC項目開發提供支持，全球律師事務所DWF為MXC提供德國財務、加密學法律制定等相關支持。
MXC項目將在新加坡發行通證，在德國設立基金會運營。官方並未對具體的合規與資金監管計劃做更加詳細的介紹。
通證通評級框架
通證通的評級模型區分區塊鏈項目的價值和風險，尊重基本常識，分別進行獨立評價，價值得分衡量的是價值增長的可能性，風險得分衡量的是本金損失的可能性，投資者一定要在重視區塊鏈項目風險的前提下，再去看價值增長的潛力。
通證通評級框架的精義是：
1．分離項目評級的價值和風險評價，客觀評估項目的價值成長潛力和風險大小；
2．用數字分數和星級評價的方式直觀反映專業評級結果，減少投資者認知難度；
3．對各項目在其所屬類別內部進行排序，在可比基礎上，揭示相對價值和風險；
4．運用定量方法檢測評級模型質量，推動模型迭代。
通證通評級框架的指標體系：
通證通評級框架從價值和風險兩個維度，5個一級指標和20個二級指標對項目進行評價。每個二級指標為15分制，各維度總分分別為150分。價值得分和風險得分均是越高越好。
1. 項目前景
在價值維度，對項目的市場空間進行測算，考察項目對應的市場痛點和應用場景。
在風險維度，對項目的發展計劃進行評估，判斷發展計劃的合理性和可能性，對項目面臨的競爭格局進行評估。
2. 技術分析
在價值維度，考慮區塊鏈與項目的相關性，探查區塊鏈與項目在各方面的聯繫是否緊密，對項目的結構形態和創新度進行評估，辨別平台結構的適用性。
在風險維度，評測項目的技術研發難度和進度，跟踪代碼更新頻率和質量，若項目產品已經上線，則是對已出產品體驗評測。
3. 團隊評定
大多數的區塊鏈項目在當前仍處於非常早期的階段，因而區塊鏈項目團隊的評估尤為重要。
在價值維度，對團隊的技術和運營實力進行評估，這裡定義的項目團隊還包括項目方的外部資源，具體來講有項目顧問、外部投資機構等，我們將對外部資源進行合理的評估。
在風險維度，對項目的團隊基礎做基本的評估，看團隊所在組織是否成熟，是否有過募資經驗，看團隊結構是否合理，人員是否齊備，進一步看團隊成員經歷與項目的關聯度。
4. 生態建設
在價值維度，評定項目是否有良好的通證機制，包括通證的激勵機制、回購機制、增發、解禁等，從而判斷通證的內在使用價值，考察項目社區的數量和質量，包括各個社交平台活躍度（twitter、facebook、telegram等），判斷社區熱度。
在風險維度，從項目與已有商業機構、公共部門的合作情況來評估業務和市場進度，評估項目對監管與合規的重視程度，對監管和合規重視程度越高，項目正規化運營的願景越大。
5. 項目表現
在價值維度，通過主要媒體對項目的引用量、搜索量與瀏覽量，反映市場對項目的接受程度，作為市場熱度的判斷標準，通過項目通證的交易量（換手率）以及交易所支持數量等二級市場指標，來測度項目的流動性。
在風險維度，比較項目與同類項目通證的市值規模，判斷項目通證的估值水平，比較項目與同類項目通證的的價格波動幅度，直接判斷項目通證的風險水平。
